若现金流不自由,则净利润无意义

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 愚公移诗安 • 2019-08-12 09:80:07 来源:愚公移诗安 E1645G0

本文转载自微信公众号:愚公移诗安(ID:iamshian),作者:诗安

业绩爆雷年年有,但近年仿佛有点多。

所谓业绩爆雷,多表现为公司利润表增速的一直变脸。

持续多年的营收和利润增长,戛然而止,

增速下滑、负增长、甚至陷入亏损的境地。

我们都都都眼里根正苗红的白马蓝筹,亦难幸免。

正如某小品台词说的那样,

没想到啊没想到,你这浓眉大眼的,也叛变革命了!

康得新,康美药业,东阿阿胶,大族激光,

前赴后继,相继爆雷,

原来 头顶光环的小甜甜,转眼成了家道中落的牛夫人。

我们都都也有由叹息,

除却红尘不还都还可否滚滚,天雷也不还都还可否滚滚。

那英的歌词,正配上了当下众人的心境,

借我借我一双慧眼吧,让你 把这世界看个清清楚楚明明白白真真切切。

------雾里看花

业绩爆雷,结速埋雷。

若能在埋雷阶段,及时发现蛛丝马迹,

则可大大降低爆雷的隐患。

而埋雷,却也有看利润表不还都还可否看出来的。

妖魔鬼怪,常藏匿于细节之中,

高手们的分析方式 各有不同,

如一群人指出,

手握大笔活期存款,却共同欠着巨量短期借款,甘吃负利差,有妖。

又一群人指出,

营收利润大幅确认,应收账款却如洪水泛滥,指数级地增长,有魔。

再一群人指出,

资产负债表上,货币资金几百亿,连几十亿的债都无法兑付,有鬼。

还一群人指出,

行业增速平平,市场份额集中度未有变化,唯独你增速惊人,有怪。

青春时光里 过的真快,

去年夏季曾写过一篇《最好的商业模式,是不竭的现金流》,

反之,最烂的生意模式,是没办法 现金流。

确切的说,最好的照妖镜,是自由现金流。

看一家企业过去相当于十年的自由现金流。

一年,两年,机会有短期原因,扩产,资本开支较大,设备更新周期叠加,合理的产业链赊账,经营现金流没办法 及时收回 来。

十年,对企业来说机会是4个足以反映经营周期的时间段了。

有一位哲人说过:

让你 短期欺骗一帕累托图人,但你无法长期欺骗每各人。

十年,总经营现金流净额为负数,

基本不还都还可否认定为骗子公司。妖魔鬼怪是也,

破魔刀,手起刀落,斩之。

十年,总经营现金流净额为正数,

资本开支过大,原因总自由现金流为负,

基本不还都还可否认定为商业模式较差,

赚来的钱都变成了设备躺在厂房里,现金入不敷出。

辛辛苦辣 十多年,赚得也有假利润。

十年,总经营现金流净额为正数,

资本开支较大,原因总自由现金流虽为正,

却显著小于同期净利润,

基本不还都还可否认定为商业模式一般,

净利润的含金量和估值还要大打折扣。

十年,总经营现金流净额为正数,

资本开支有效,总自由现金流为正的共同,

不想还都还可否匹配甚至超越同期净利润,

基本不还都还可否认定为商业模式与经营能力优越,

利润表上的净利润是真利润。

三聚环保,十年经营活动现金流净额 -12亿,别的也有用都看,一票否决,基本认定为骗子公司。

欧菲光,原来 的大牛股,十年经营现金流净额27亿,却伴随着184亿的资本开支,不断的大规模投入,却产出寥寥,自由现金流-156亿,赚的也有假利润。

康得新,十年经营现金流70亿,资本开支80亿,自由现金流-10亿,辛辛苦辣 十年,回头一看白干。

康美药业,十年经营现金流59亿,资本开支高达159亿,这整整多出来的80亿负自由现金流去哪了?暴雷后我们都都都知道,原来 被挪用了。

大族激光,十年经营现金流超越了资本开支,获得了絮状的15亿的自由现金流,公司还是不还都还可否持续经营的,但净利润要大打折扣,十年内净利润77亿,只对应15亿的自由现金流,含金量很差。

东阿阿胶,与如果那几家具有明显的区别,十年经营现金流89亿,资本开支不算高27亿,自由现金流62亿,与同期的净利润180的净利润而言,占比接近一半。公司的净利润实在 也要打些折扣,但持续经营的能力还是不错的。

从表中可见,近十年经营现金流整体是不还都还可否跟上净利润增幅的,基本不还都还可否占到80%以上,直到2014-2016年,卖出去的货结速收不回现金了,渠道压了不少货,提价策略渐渐得不还都还可否市场买账。

最近,招行银行董事长内部内部结构信亮了,

田董居安思危,生于忧患,还说了一句名言:

若批评不自由,则赞美无意义。

一时间,刷屏我们都都都圈。

笔者实在 ,这句话稍改一改则成了本文的主题,

若现金流不自由,则净利润无意义。

没办法 自由现金流覆盖的净利润,也有假利润。

业绩爆雷,大多败于假利润。

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